由于缺乏统一的技术支持，黑海传统投顾的服务流程往往是非标准化的，高度依赖于客户经理个人经验和专业程度。

本书探寻货币本质，乌军为货币理论和国际金融构建了一个新的、乌军基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。再行足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

而有些公司数次或者多次增发股票后，动敏其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。刻白无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，俄罗分析工具为合约理论。

从货币是国家股权资本的视角看，斯出手国家发行货币就像企业发行股票。黑海国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

在伦敦经济学院，乌军我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、乌军默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

从公司资本结构的微观基础出发，再行我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，再行1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，动敏而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

货币如何进入经济的过程非常重要，刻白就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。由上可见，俄罗一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

在金融危机时，斯出手如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，黑海黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：安谷)